附录 B 策略速查表¶
每个策略一张卡。"Greeks"按方向 / 时间 / 波动率 / Gamma 的符号。"IV 环境"是默认适用条件。"管理"是第 14 章的默认规则。
| 策略 | 结构 | Greeks（Δ/Θ/V/Γ） | 最大盈利 | 最大亏损 | 盈亏平衡 | IV 环境 | 管理 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 买入看涨 | 买 1 看涨 | +/−/+/+ | 无限 | 权利金 | K + 权利金 | 低 | 50–100% 了结一半；时间过半退出；不加仓 |
| 买入看跌 | 买 1 看跌 | −/−/+/+ | K − 权利金 | 权利金 | K − 权利金 | 低 | 同上 |
| 看涨借记价差 | 买 K1 看涨、卖 K2 看涨（K2 > K1） | +/−小/+小/+小 | (K2−K1) − 净付 | 净付 | K1 + 净付 | 中、高 | 最大盈利 50–75% 了结 |
| 看跌借记价差 | 买 K2 看跌、卖 K1 看跌（K2 > K1） | −/−小/+小/+小 | (K2−K1) − 净付 | 净付 | K2 − 净付 | 中、高 | 同上 |
| LEAPS 看涨 | 买 12–24 月、Δ0.7–0.8 看涨 | +/−很小/+大/+小 | 无限 | 权利金 | K + 权利金 | 低、中 | 到期前 3 个月滚动 |
| 备兑开仓 | 持 100 股、卖 1 看涨 | +减/+/−/− | 权利金 + (K − 成本) | 成本 − 权利金 | 成本 − 权利金 | 高 | 50–75% 了结；21 天处理；除息检查 |
| 现金担保卖沽 | 卖 1 看跌 + 现金 K×100 | +/+/−/− | 权利金 | K − 权利金 | K − 权利金 | 高 | 同上 |
| 看跌信用价差 | 卖 K2 看跌、买 K1 看跌（K2 > K1） | +/+/−小/−小 | 净收 | (K2−K1) − 净收 | K2 − 净收 | 高 | 50% 止盈；21 天；2 倍止损；调整一次 |
| 看涨信用价差 | 卖 K1 看涨、买 K2 看涨（K2 > K1） | −/+/−小/−小 | 净收 | (K2−K1) − 净收 | K1 + 净收 | 高 | 同上 |
| 买入跨式 | 买 K 看涨 + 买 K 看跌 | 0/−/+/+ | 无限 | 净付 | K ± 净付 | 低 | 50–100% 了结；事件后立即或到期前 2 周 |
| 买入宽跨式 | 买 K2 看涨 + 买 K1 看跌（K2 > K1） | 0/−/+/+ | 无限 | 净付 | K2 + 净付 / K1 − 净付 | 低 | 同上 |
| 铁鹰 | 卖看跌价差 + 卖看涨价差（均价外） | 0/+/−/− | 净收 | 翼宽 − 净收 | 卖出腿 ∓ 净收 | 高 | 50% 止盈；21 天；1.5–2 倍或一侧被触及时处理；调整一次 |
| 铁蝶 | 卖平值跨式 + 买两侧翼 | 0/+大/−/−大 | 净收 | 翼宽 − 净收 | K ± 净收 | 高 | 25–50% 止盈；一侧被触及即处理 |
| 蝶式 | 买 K1、卖 2×K2、买 K3（等距） | 0/+/−/− | (K2−K1) − 净付 | 净付 | K1 + 净付 / K3 − 净付 | 中、高 | 持有至接近到期；偏离目标即平 |
| 日历 | 卖近月 K、买远月 K | 0/+/+/− | 远月剩余价值（近月归零时） | 净付 | 无固定（近似 K 附近） | 近月 IV 高于远月 | 25–50% 止盈；近月到期前 3–5 天处理；大幅偏离即平 |
| 反向铁鹰 | 买看跌价差 + 买看涨价差 | 0/−/+/+ | 翼宽 − 净付 | 净付 | 买入腿 ∓ 净付 | 低 | 50% 了结 |
| 保护性看跌 | 持股 + 买看跌 | +/−/+/+ | 无限 − 权利金 | (成本 − K) + 权利金 | 成本 + 权利金 | 低 | 到期前 1 个月滚动；大跌后变现 |
| 领口 | 持股 + 买看跌 + 卖看涨 | +区间/≈0/≈0/≈0 | K看涨 − 成本 ± 净额 | 成本 − K看跌 ± 净额 | 成本 ± 净额 | 任意 | 按季度；担心消退时撤看涨腿 |
| VIX 看涨 | 买 2–3 月 VIX 看涨 | −对股/−/+/+ | 大 | 权利金 | K + 权利金（按期货） | VIX 低 | 飙升当天变现 |