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附录 A 术语表

按首次出现的章节排列，含英文。

第 1 章

  • 看涨期权（Call）/ 看跌期权（Put）：以执行价买入 / 卖出标的的权利。
  • 执行价（Strike）：行权时的买卖价格。
  • 到期日（Expiration）：合约失效的日期。
  • 乘数（Multiplier）：一张合约对应的标的数量，美股为 100。
  • 权利金（Premium）：期权的价格；买方的最大亏损、卖方的最大盈利。
  • 内在价值（Intrinsic Value）：立刻行权能得到的价值。
  • 时间价值（Extrinsic / Time Value）：权利金减内在价值。
  • 价内 / 平值 / 价外（ITM / ATM / OTM）：有内在价值 / 执行价最接近现价 / 无内在价值。
  • 到期盈亏图（Payoff Diagram）：到期时标的价格与盈亏的关系图。
  • 盈亏平衡点（Breakeven）：到期盈亏为零的标的价格。
  • 波动率风险溢价（Volatility Risk Premium, VRP）：隐含波动率长期高于实际波动率的现象。
  • 期权清算公司（OCC）：美股期权的中央对手方。
  • 零日期权（0DTE）：当天到期的期权。

第 2 章

  • 美式 / 欧式（American / European）：可随时行权 / 只能到期日行权。
  • 实物交割 / 现金结算（Physical / Cash Settlement）：行权后交割股票 / 按差额结算现金。
  • 行权（Exercise）/ 指派（Assignment）：买方执行权利 / 卖方被要求履约。
  • 自动行权（Exercise by Exception）：到期时价内 0.01 美元以上自动行权。
  • 钉住风险（Pin Risk）：到期时标的在执行价附近，卖方不确定是否被指派。
  • 除息日（Ex-dividend Date）：股息从股价中扣除的日期；深度价内看涨在此前可能被提前行权。
  • 买卖价差（Bid-Ask Spread）：买价与卖价之差；期权的主要交易成本。
  • 未平仓量（Open Interest, OI）：未平仓的合约数。
  • 现金担保 / 备兑（Cash-secured / Covered）：以全额现金 / 以持有的股票担保的卖出。
  • 裸卖（Naked / Uncovered）：无担保、无保护腿的卖出。
  • Reg T 保证金 / 组合保证金（Portfolio Margin）：逐笔计算 / 按组合风险计算的保证金制度。
  • 价差单（Spread Order）：多腿同时成交的订单。
  • 1256 合约：美国税法下享受 60/40 待遇的宽基指数期权等。
  • 洗售规则（Wash Sale）：30 天内买回实质相同证券时亏损不能立即抵扣。
  • SPX / SPY / XSP / NDX / QQQ：标普 500 指数期权 / ETF 期权 / 迷你指数期权；纳斯达克 100 指数期权 / ETF 期权。
  • 上午结算 / 下午结算（AM / PM Settlement）：按开盘价 / 收盘价结算。

第 3 章

  • Black-Scholes：期权定价的基础模型。
  • σ√T：波动率乘以时间平方根；时间价值的核心。
  • 买卖权平价（Put-Call Parity）：C − P = S − PV(K) − PV(D)。
  • 合成头寸（Synthetic）：用期权和标的复制另一种头寸。
  • 隐含波动率（Implied Volatility, IV）：从期权价格反解出的波动率。
  • 预期变动（Expected Move）：S × IV × √(T)；市场定价的一个标准差变动。
  • 触及概率（Probability of Touch）：到期前曾触及执行价的概率，≈ 2 × Delta。

第 4–5 章

  • Delta：期权价格对标的价格的敏感度；也是对冲比率和价内概率。
  • Gamma：Delta 对标的价格的敏感度。
  • Theta：期权价格对时间的敏感度（每日）。
  • Vega：期权价格对隐含波动率的敏感度（每 1 个点）。
  • Rho：期权价格对利率的敏感度。
  • Beta 加权 Delta：把不同标的的 Delta 换算为 SPY 等价股数。
  • Delta–Gamma 近似：盈亏 ≈ Δ·ΔS + ½Γ·ΔS²。
  • Gamma 剥头皮（Gamma Scalping）：持有正 Gamma 并对冲 Delta 以赚取实际波动。
  • IV 压缩（IV Crush）：事件后隐含波动率塌陷。
  • Vanna / Charm / Volga：Delta 对 IV / Delta 对时间 / Vega 对 IV 的敏感度。
  • LEAPS：一年以上到期的期权。

第 6 章

  • 实际波动率（Realized / Historical Volatility, RV）：标的实际发生的波动。
  • IV Rank / IV Percentile：当前 IV 在过去一年区间的位置 / 低于当前值的天数占比。
  • 期限结构（Term Structure）：不同到期日的 IV；正向 / 倒挂。
  • 偏度（Skew）/ 微笑（Smile）：不同执行价的 IV 差异。
  • 风险反转（Risk Reversal）：25 Delta 看跌 IV 减 25 Delta 看涨 IV；偏度的度量。
  • 波动率曲面（Volatility Surface）：执行价 × 到期日 × IV。
  • VIX：标普 500 未来 30 天的隐含波动率指数。
  • 特殊开盘计算值（SOQ）：VIX 期货与期权的结算价。
  • 事件方差（Event Variance）：期权定价中归因于某个事件的部分。

第 7–11 章

  • 借记价差 / 信用价差（Debit / Credit Spread）：净付出 / 净收入的垂直价差。
  • 牛市看跌价差 / 熊市看涨价差（Bull Put / Bear Call Spread）：看多 / 看空的信用价差。
  • 比率价差 / 反向比率价差（Ratio / Backspread）：买卖数量不等的价差。
  • 穷人的备兑（PMCC）：LEAPS 看涨 + 卖出短期看涨的对角价差。
  • 备兑开仓（Covered Call）/ 现金担保卖沽（Cash-secured Put）/ 轮子（Wheel）：卖方的三种基本策略。
  • 跨式 / 宽跨式（Straddle / Strangle）：同执行价 / 不同执行价的看涨加看跌。
  • 铁鹰 / 铁蝶（Iron Condor / Iron Butterfly）：定义风险的卖出宽跨式 / 跨式。
  • 蝶式（Butterfly）：1-2-1 结构，赌精确目标。
  • 日历 / 对角价差（Calendar / Diagonal）：不同到期日、同 / 不同执行价。
  • Delta 中性（Delta Neutral）：组合 Delta 接近零。
  • 反向铁鹰（Reverse Iron Condor）：买入两侧价差，赌大动。
  • 保护性看跌（Protective Put）/ 领口（Collar）：持股 + 买看跌 / 再加卖看涨。
  • 推定卖出（Constructive Sale）：税法概念，领口过紧可能触发。
  • 尾部保护（Tail Hedge）：为极端下跌买的保险。
  • 变现（Monetize）：保护盈利后卖出并买入被抛售资产。

第 12–16 章

  • 组合 Greeks（Portfolio Greeks）：所有仓位 Greeks 的汇总。
  • 情景矩阵（Scenario Grid）：标的变动 × IV 变动的盈亏表。
  • 滚动（Roll）：平仓并开一个相似但期限或执行价不同的仓位；向外 / 向上 / 向下。
  • 名义敞口（Notional Exposure）：合约数 × 执行价 × 100。
  • 压力测试（Stress Test）：−20% 跳空、IV 翻倍、复合三情景。
  • 保证金螺旋（Margin Spiral）：IV 上升 → 保证金上升 → 强平 → IV 再升。
  • 三句话（Three Sentences）：方向 / 幅度与时间 / 波动率。
  • 策略选择矩阵（Strategy Matrix）：方向观点 × IV 环境 → 结构。
  • 三维归因（Three-dimensional Attribution）：每笔交易在方向、时间、波动率上各赢或输。
  • 期望值（Expectancy）：胜率 × 平均盈利 − 败率 × 平均亏损。
  • 离散度交易（Dispersion）：卖指数波动率、买成分股波动率。
  • 方差互换（Variance Swap）：以实际方差与约定方差之差结算的合约。
  • 自动赎回产品 / 雪球（Autocallable）：隐含卖出向下敲入看跌期权的结构性产品。